Obama Helpless in Shoring Up American Economy

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經濟民生永遠是人民最關心的問題，在美國亦不例外。奧巴馬上任一年來民望大跌，最近還在馬薩諸塞州選舉慘敗，反映了人民對他的政績失望，其中一個重要原因，就是實體經濟未有明顯好轉，失業情况嚴重，而另一方面銀行界在納稅人全力救援后卻大分花紅。經濟低沉而分配不公，終導致民怨沸騰，執政者自會深受責備。

信心仍然虛怯

奧巴馬上任以來實已十分重視經濟復興的工作，去年初立刻拋出近8000億美元的刺激經濟方案，其影響在今年上半年仍將繼續，此外還通過聯儲局超低息大放水來支撐場面，并已造成了逾4％負利率的不正常狀態。這些努力亦非全無收效，美國GDP在去年第三、四季已連續回升，金融體系至少從表面看亦穩定下來，但可惜人民信心仍然虛怯。這也完全合理，因為美國的金融趨穩及經濟復蘇，其實沒有很堅實的根基：銀行獲利分紅主要是靠資產市場泡沫，毒資產、資本不足及信貸緊縮等問題未得根治。樓市仍然疲弱，樓價開始企穩但已掉了約三分之一，斷供潮仍未稍停，更為嚴峻的是失業情况惡化步伐雖已放緩，但離轉勢尚遠，在一段時間內將出現無就業復蘇，失業率在突破10％后居高難下。不少評論對GDP回復增長的持久性亦存疑，指復蘇主要是由庫存補倉帶動，完事后便難以為繼。

奧巴馬對民意變化情况自十分了解，因此在日前的國情咨文演說中，便着重解決國內的經濟民生問題，并提出了多項方針及具體緩解措施，希望能挽回民望。在大方針上，他定下了金融改革、鼓勵創新、增加出口及投資教育等四大目標，在行動上圍繞創造就業及扶助中產等議題，推出了一系列的稅費優惠及資助等措施；在心理上則力圖挑動人民的愛國情懷，故高呼要在歐洲及中、印等的挑戰下力保「一哥」地位，不做阿二。

財力不足掣肘大

為應對挑戰，奧巴馬自上任至今，已陸續提出了不少促進長遠發展的策略，在國情咨文中這方面又得到了加強，包括撥款資助新能源開發及高速鐵路建設等項目。奧巴馬的宏圖從導向性、全面性及具體性看都是合理且及時的，兼顧了當前的應急和長遠發展的需要，但關鍵是能否真正落實，而這將要面對一些深層且不易突破的障礙。

首先是財力掣肘，無論救急或長遠發展都在在需財，在這低迷時期，家庭及企業等私人部門，均注重去槓桿化及保存實力，故難有大作為，振興經濟重任只能落在政府肩上。但美國要面對的嚴峻問題是國庫空虛，財赤高企，去年及今年財赤均高逾1.3萬億美元，接近GDP的一成，乃二戰以來的新高，未來 10年估計累計財赤將達12萬億，接近目前美國的GDP規模。

在這情况下，奧巴馬已不能如去年初的豪氣干雲，說不怕財赤只求振興，再推新一輪的大型刺激經濟方案。故他只能在原有的撥款，如8000億方案及TARP等金融救援資金中，盡力擠出點款項。另一個財源是通過政府權限內的自由國內支出(discre-tionary domestic spending)機制調撥，自奧巴馬上任以來，這一項已大增近1200億美元。

另一方面，為應付人民對財赤高企的擔憂，奧巴馬不得不提出凍結不涉及國家安全與醫療等方面的財政支出。但這只是實效不大的作態，受影響數額不大，預計在下年度亦只能節省150億美元的支出，對改善財政平衡無异是杯水車薪。這又反可能增加投資者對美元美債的疑慮，認為美國政府基本上已無力控制財赤問題。

無論如何，在財力不足的情况下，奧巴馬的振興經濟政策只能像撒芝麻般，到處開花人人有點，但卻未能針對重點提供有力的解決方案，政策力度不足是致命傷。美國的根本問題是消費過度，投資不足，在這方面，奧巴馬尤其顯得有心無力，例如他撥出80億美元資助31州建鐵路，金額只夠香港建高鐵，31 州每州平均只得2億多。美國的路網、港口、機場及其他基建設施，都正開始老化落伍，如不及早翻新，美國不單「一哥」地位難保，更將漸與發展中國家看齊。