Трите А, които рейтинговите агенции вече десетки години дават на САЩ, са най-голямата оптическа измама на финансовите пазари. Инвеститорите знаят, че не е възможно да има такова нещо като безрискова инвестиция, но предпочитат да вярват, че американските държавни ценни книжа са такава. Те сравняват всичко с тях. И съответно усещането, че пред каквото и да лепнеш ААА, като с магическа пръчица става безопасно, обзе пазарите, наду безпрецедентни балони и те зрелищно гръмнаха.
През последните няколко години илюзията бавно, но болезнено се изпаряваше. Митът за безрисковия американски дълг, който застрашително приближава 15 трлн. долара, обаче остана привидно непокътнат. Първата явна пукнатина в него се появи миналата седмица, когато една от най-големите рейтингови агенции – Standard & Poor’s, постави негативна перспектива пред оценката си за САЩ (т.е. може и да махне някое от заветните А-та).
Сега големият въпрос е дали инвеститорите са готови да се откажат от идеята, че безрисковата котва съществува. Те ще трябва да се научат да плуват в едни по-бурни морета, където рискът може да се разпределя, но не и да се премахва. Ако S&P изпълни своеобразната си заплаха (слабо вероятно) американската икономика ще глътне доста вода. Проблемът е, че тя ще повлече със себе си всички на борда – а там е целият свят начело с Китай и Япония. Но дори S&P и инвеститорите да поддържат оптическата измама, това въобще не значи, че САЩ ще могат до безкрай да плащат за всичко с хартийки без покритие. Разбира се, има и друг сценарий – САЩ могат просто да обезценят долара, а с това и дълга си. Тогава Америка може и да остане само с двете А-та в името си, а светът – с няколко трилиона по-беден.
Leave a Reply
You must be logged in to post a comment.