Will the US Economy Really Improve in 2012?

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2011年已经结束。回首刚过去的这一年，有许多事情让我们记忆深刻，也有不少事情出乎我们意料。而美国经济在2011年岁末出现“翘尾”现象显然是让许多业内人士感到大惑不解的一件事。

　　美国经济“好起来”开始于欧债危机恶化最严重之时，而欧债危机和美债问题一样，并不是短期原因造成的，欧债问题之所以一夜之间变得一发不可收拾，背后有美国评级机构在作祟。

　　美国经济一直是处于消费主导的状态，但2011年大部分时间美国人沉浸在高失业率、两党政治斗争的漩涡中，美国消费信心一直被压抑，欧债危机严重恶化显然让美国消费者内心得到些许安慰——原来世界上还有比美国更悲惨的事情！

　　此外，阿拉伯世界出现许多动荡，埃及、利比亚政权出现巨变，这也叫美国消费者心理获得相对放松。消费者信心改善对美国经济短期好转产生了立竿见影的效果。

　　欧债危机的另一个后果是投资者寻求避险，使美元和美元资产受到被动追捧，美元、美股和美国楼市都出现短期上涨。

　　美元和美元资产的上涨，与消费者被压抑的需求在短期内释放互动，造成了一种美国经济转好的幻象。但并不能依此断定美国经济好转未来会一直持续下去。2010年美国实施QE2后的效果可以在一定程度上提供了一个参考的标准：当时美国消费、金融市场也出现了几个月好转，不过最终美国经济还是重拾颓势。

　　当然，现在的情况和一年前也有所不同。彼时美国把经济政策重点对准主要贸易伙伴，挥动反倾销大棒，期望短期把流失的制造业就业机会夺回来，没有把注意力放到最关键的国内问题上，现在美国政府在政策选择上似乎有了一些进步。

　　从中长期看，美国的问题主要还是创新和竞争力退步，以及国内有效需求不足。由此，将会导致经济和金融市场在未来某个时间点形成再次转势，认为“美国经济真的已经见底回升”风险是很大的。

　　如果美国把政策重点集中到实体经济改善方面，而不是单纯依靠QE、扭转操作之类的货币、金融措施，那么美国经济还是有可能保持微弱、缓慢的复苏。短期内，这种复苏可能难以使失业率降低到民众可以接受的水平，金融市场也不会因此得到大的提振——这是美国政策制定者所不乐见的事情。