‘Trumpcession’ Will Hinder World Economy, Backfire on US

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「川普衰退」拖累世界經濟 反噬美國

美國經濟出現具體且顯著的「川普衰退」症候群，跨國機構及智庫預斷：不出半年，全球經濟將陷入大規模衰退。

八月川普宣布，對未加徵關稅的剩餘三千億美元中國產品加徵十％關稅，九月生效；國際智庫預估，當美對所有中國產品加徵關稅持續四至六個月，全球成長率年底將跌破二．八％，達七年來最低，是為「川普衰退」效應。即使川普的「貨幣量寬降息」及「擴張性財政政策」都能在年內實施，但世界經濟在第四季前，已不可避免跌入大衰退。

客觀數字也顯現「川普衰退」的衝擊。七月美國企業家信心和產業經濟活動進入第三季勢將持續放緩。全球採購經理指數（PMI）和生產指數，更連兩個月收縮，映現金融海嘯後的最低態勢。

做為世界經濟領先指標的美股，八月十四日經歷二○○九年來最大重創；美股中邪，源自華爾街流傳已久的迷信：當政府債券出現所謂「殖利率曲線倒掛現象」時，就意味美國經濟衰退前兆。

以近例看，八月中旬的拋售，乃基於當時十年期國債殖利率（1.584%）低於二年期利率（1.587%）的「利率倒掛」；過去半世紀，類似現象曾預測美國經濟的六次大衰退。諾貝爾經濟學獎得主羅伯特．席勒今年三月也斷言，未來十八個月內美國出現經濟衰退機率很高。

這次「川普衰退」令人怵目驚心的是，即使殖利率水準還不到去年秋天一半，卻已再次扭轉；這次長期殖利率暴跌，使得短期與長期殖利率差距，縮小到○七年初金融海嘯危機前夕水準。

美國經濟與世界體系聯繫緊密，資料顯示，美股和世界股市同步性，從一九九○的廿％，爬升到今年七月的六十九％；美國在海外資產和負債則從一九九○年的八十四％，倍增到今年第一季的三○四％；但以購買力平價ＰＰＰ計算，美國的世界ＧＤＰ占比，從一九九○年廿二％降到今年第一季的十五％，顯示「川普衰退」拖累世界經濟，可能對美國反噬力，會特別深重。

新近加入的香港因素，更加不容忽視；香港作為外資進入中國和中國對外出口中轉站，一旦功能地位受到挑戰，則對中國經濟和世界經濟成長的負面影響，令人思之不寒而慄。