(專論)去美元化會改變全球 但還有很長的路要走
最近很多國家對美聯準會持續加息，美元資產外流，外匯儲備減少感到緊張；而且今年早些時候美國債務到達上限，產生了危機，也讓不少國家對美國在全球金融體系中的霸權感到擔憂。各方爭相嘗試尋求美元的替代品。越來越多的國家，從巴西到東南亞，都在呼籲以美元以外的其他貨幣進行貿易。
去年美國和其他國家西方國家以俄烏戰爭為由而對俄羅斯實施經濟制裁，中俄對美國此舉出現巨大的反感。因此中俄兩國的央行，也帶動不少國家央行，開始加快了購買黃金的步伐，爭相使其貨幣儲備實現美元以外的多元化。
思考去美元化的長期影響，歸納有幾個方面。首先是去美元化可以導致貨幣格局更加多元化。隨著各國減少對美元的依賴，歐元、日元、人民幣或地區貨幣等替代貨幣可能會變得更加重要。這可能會導致這些貨幣在國際交易、投資組合和儲備持有中的使用和需求增加。
其次，去美元化將不斷推動發展金融產品和服務開發。金融機構可能會推出更廣泛的貨幣對沖工具、投資工具和金融衍生品，以滿足多貨幣環境中市場參與者不斷變化的需求。這可以促進創新並深化金融市場。
第三，去美元化有助於增強全球金融彈性。貨幣持有多元化和減少對單一主導貨幣的依賴有助於降低貨幣風險，降低對全球經濟波動的脆弱性，並增強金融體系的整體穩定性。
第四，去美元化會促使金融業進行監管調整。監管機構將會需要修改對貨幣兌換、資本管制、風險管理和跨境交易相關的框架。這可能包括制定新的監管標準，以確保多貨幣金融體系的穩定性、透明度和效率。
第五，去美元化可以促進區域一體化與各國之間的合作。它可能會重塑各國之間的聯盟、貿易關係和經濟影響力，以減少對美元的依賴。地緣政治因素會影響資金流動、投資模式和市場動態，要求金融機構監控和適應不斷變化的地緣政治格局。這可以導致建立區域金融架構、貨幣互換協議和合作倡議，以加強區域集團內的金融穩定、促進貿易和促進投資。
第六，去美元化可以產生全球金融力量的位移。隨著美元主導地位的衰落，替代性經濟大國或區域集團可能會出現，改變全球金融現狀。金融機構需要通過重新調整戰略、擴大地理覆蓋範圍以及建立合作夥伴關係來適應這些變化，以在不斷變化的環境中保持競爭力。
過去，全球化和美元化是維持美元地位的兩大因素，而目前兩個因素都在發生變化，逆全球化和去美元化將挑戰美國經濟地位。然而，去美元化的長期影響是複雜的，可能需要數年甚至數十年才能完全實現。具體結果將取決於去美元化努力的速度和規模、全球經濟狀況以及金融業各利益相關者的反應而定。
然而，目前根據國際貨幣基金組織公開的數據顯示，美元在全球外匯儲備中仍占主導地位。二○二二年第四季末，美元占全球外匯儲備的五十八．三六％。歐元遙遙領先其他貨幣，約佔全球外匯儲備的二十．五％，而同期人民幣僅佔二．七％。從國際結算來看，根據SWIFT發布的支付數據，二○二三年三月，在全球支付貨幣排名中，支付份額佔比最高的還是美元，佔比四十一．七四％。第二至五分別為：歐元的支付份額佔比為三十二．六四％，英鎊支付份額為六．一九％，日元支付份額為四．七八％，人民幣支付份額為二．二五％，這數字實際上比前兩年還退步了。
綜合以上的數據表明，現實縱然有去美元的氛圍及努力，但並未明顯撼動美元全球霸權地位。拉下美元地位的奢望，恐怕不會很快的來到。
（作者為中信金控首席經濟學家、中信金融管理學院講座教授）
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