Washington, which wants to close a portion of its trade deficit, is pushing for a revaluation of the Chinese currency, accusing Beijing of monetary dumping.
The trade frictions and the exchange rate of the Yuan are the backbone of the Sino- American dispute.
Both Obama and the Chinese government must act forcefully for domestic reasons. Last week, the American president promised to be “much tougher” vis-à-vis Beijing to enforce trade agreements between the two countries, including the opening of the Chinese domestic market to U.S. products.
The revaluation of the Yuan is a priority for the White House, as it reaffirmed, in its discussions with the People’s Republic. According to the New York Times, the White House is studying the option to denounce Beijing as a state that manipulates its currency in the April 2010 Semiannual Report on International Economic and Exchange Rate Policies. By then, pressure on the Chinese capital to repeat what was done in 2005 will have increased. In 2005, the Yuan had ceased to be exclusively anchored to the U.S. dollar so that from now on it would be anchored to a basket of currencies. The U.S. dollar, however, continues to dominate heavily.
Since July 2008, the price of the Yuan has barely fluctuated. This anchor has allowed great stability in trade between China and the United States. The latter complained bitterly that this situation is equivalent to, according to them, a dumping of all goods produced in China, the Chinese currency having de facto appreciated but in smaller proportions because of the anchorage.
Even if the Yuan has appreciated by 20 percent in five years, some U.S. experts believe that it is still largely undervalued against the dollar, up to 40 percent according to the most "virulent" critics. Thus, the trade imbalance would have increased considerably in recent years (except in December 2009, when it fell by 18.14 billion, against slightly more than 20 billion a month earlier). However, the gap is there. The U.S. trade balance ended the year [2009] with a deficit of $677 billion, 40 percent attributable to China ($266 billion).
In return, Beijing lends the accumulated U.S. dollars to Washington and finances the U.S. debt, as Japan had done before. Its reserve ratio reached $2.4 trillion. $1.7 trillion of this would be invested in the United States, and $400 billion has gone toward U.S. investment in 2008. However, the Americans let the dollar slip against the Euro and the Yen in order to repay their debt. A reduction in the value of the U.S. dollar greatly reduces Chinese savings.
Le yuan au cœur de la dispute
Washington, qui veut combler une partie de son déficit commercial, fait pression pour une réévaluation de la monnaie chinoise, accusant Pékin de dumping monétaire.Les désaccords commerciaux et le taux de change du yuan restent l’épine dorsale de la mésentente sino-américaine.
Obama tout comme le gouvernement chinois se doivent de jouer serré pour des raisons intérieures. La semaine dernière, le président américain a promis d’être « bien plus ferme » vis-à-vis de Pékin pour faire respecter les accords commerciaux entre les deux pays, notamment sur l’ouverture du marché intérieur chinois aux produits américains.
La réévaluation du yuan est pour la Maison-Blanche, comme elle l’a réaffirmé, une priorité dans ses discussions avec la République populaire. Elle étudie, selon le New York Times, la possibilité de dénoncer Pékin comme un pays manipulant sa monnaie dans le rapport semestriel du ministère des Finances sur les devises étrangères qui sera publié en avril. Et, d’ici là, les pressions vont se multiplier sur la capitale chinoise pour répéter ce qui avait été fait en 2005. Cette année-là, le yuan cessa d’être exclusivement ancré au dollar pour l’être dorénavant à un panier de devises où le dollar américain continue cependant de dominer massivement.
Depuis juillet 2008, le cours du yuan a à peine fluctué. Cet ancrage a permis une grande stabilité dans les opérations commerciales entre la Chine et les États-Unis. Ces derniers se plaignent amèrement de cet état de fait qui équivaut, selon eux, à un dumping sur l’ensemble des marchandises produites en Chine, la monnaie chinoise s’étant de facto appréciée mais dans des proportions plus faibles du fait de cet ancrage. Si le yuan s’est apprécié de 20 % en cinq ans, certains experts américains considèrent qu’il est encore largement sous-évalué face au dollar, jusqu’à 40 % selon les plus « virulents ». De ce fait, le déséquilibre commercial se serait considérablement accru ces dernières années (sauf en décembre dernier où il a reculé de 18,14 milliards, contre un peu plus de 20 un mois plus tôt). Mais le gouffre est bien là. La balance commerciale américaine a clôturé l’année en déficit de 677 Md$, dont 40 % imputables à la Chine (266 Md$).
En retour, Pékin prête à Washington les dollars accumulés et finance la dette américaine, tout comme le Japon l’avait fait auparavant. Ses taux de réserves ont atteint 2 400 milliards de dollars sur lesquels 1 700 seraient investis aux États-Unis dont 400 l’ont été en 2008. Or les Américains laissent filer le dollar par rapport à l’euro ou au yen pour rembourser leur dette et une réduction de la valeur du dollar réduit d’autant les économies chinoises.
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