Goldman Sachs Must Defend Its Gains in China

Published in Le Monde
(France) on 12 May 2010
by Wei Gu (Christine Lahuec translating to French) (link to originallink to original)
Translated from by Andrew Lusztyk. Edited by Julia Uyttewaal.
Always eager to jump at anything suggesting foreign conspiracy, the Chinese press leapt at accusations of fraud made against Goldman Sachs by the American regulatory authorities.

Particularly decried were the exceptional results of Goldman Sachs in China. They would prove that the dice are loaded: The bank has succeeded in controlling a brokerage firm of which it owns only 33 percent; its investments have borne astronomical profits; it has quadrupled its stake in the Chinese bank ICBC, and the value of its stake in Shenzhen Hepalink Pharmaceutical, which made its market debut on May 5, has grown by more than 250 times …

Most of these complaints will not be damaging to Goldman Sachs. The bank has been selected to prepare the IPO of the Agricultural Bank of China (ABC), which could rise to as much as $30 billion (24 billion euros). Some of its rivals have unofficially admitted to working to convince ABC to not appoint Goldman Sachs as the leader.

Goldman Sachs should take this seriously. Its difficulties in the United States could affect its investment opportunities in China, where the profits of Western banks are increasingly made on direct investment rather than on the traditional commissions made on consulting services. It must prove its investment skills and engender the goodwill of China’s regulatory authorities, who may prove reluctant to grant new permissions to an institution which has already seen stunning success in their country.

Brand image

The greatest danger for Goldman Sachs? Customers deciding to profit from its weakness. Chinese regulators are already accusing some foreign banks of having sold overly-complex products to local firms. And, since 2008, Goldman Sachs has been pursued by Shenzhen Nanshan Power, which is claiming $80 million in damages. The accusation made by the Securities and Exchange Commission (the U.S. stock market watchdog) could encourage other Chinese firms to terminate disappointing contracts.

Goldman Sachs’ reputation in China is solid. The privatization operations that the bank has carried out — China Mobile and PetroChina — have asserted its credibility. But it cannot rest on its laurels and must work to preserve its brand image.


Toujours prompte à s'émouvoir quand il est question de conspiration étrangère, la presse chinoise fait ses choux gras des accusations de fraude que les autorités de régulation américaines ont lancées à l'encontre de Goldman Sachs (GS).

Elle se déchaîne sur les résultats exceptionnels de GS en Chine. Cela prouverait que les dés sont pipés : la banque a réussi à contrôler une société de courtage dont elle ne détient que 33 % du capital ; ses investissements lui ont rapporté des bénéfices astronomiques ; elle a quadruplé sa mise avec la banque chinoise ICBC, et la valeur de sa participation dans Shenzhen Hepalink Pharmaceutical, qui a fait son entrée en Bourse le 5 mai, a été multipliée par plus de 250...

La plupart de ces récriminations ne devraient pas porter préjudice à GS. La banque a été retenue pour préparer l'entrée en Bourse d'Agriculture Bank of China (AgBank) qui pourrait lever jusqu'à 30 milliards de dollars (24 milliards d'euros). Certaines de ses rivales ont reconnu avoir officieusement oeuvré pour convaincre AgBank de ne pas la désigner comme chef de file.

GS doit prendre cela au sérieux. Ses difficultés aux Etats-Unis pourraient affecter ses opportunités d'investissement en Chine où les bénéfices des banques occidentales se font de plus en plus sur les investissements directs plutôt que sur les commissions traditionnelles tirées des prestations de conseil. Il faut prouver ses compétences d'investisseur avisé et de s'attirer la bienveillance des autorités de régulation chinoises. Lesquelles pourraient se montrer plus réticentes à accorder de nouvelles autorisations à un établissement qui a déjà remporté des succès éblouissants dans leur pays.

Image de marque

Le plus grand danger pour GS ? Que ses clients décident de profiter de sa faiblesse. Les instances de régulation chinoises reprochent déjà à certaines banques étrangères d'avoir vendu des produits trop complexes aux firmes locales. Et depuis 2008, GS est poursuivie par Shenzhen Nanshan Power, qui lui réclame 80 millions de dollars de dommages. L'action intentée par la Securities and Exchange Commission, le gendarme de la Bourse américaine, pourrait encourager d'autres sociétés chinoises à dénoncer des contrats décevants.

La renommée de GS est solide en Chine. Les opérations de privatisations que la banque a menées à bien - China Mobile et PetroChina - lui ont permis d'y asseoir sa crédibilité. Mais elle ne peut pas se reposer sur ses lauriers et doit travailler à la conservation de son image de marque.
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