The American president is handing out checks — and he is quite right to. But with this nest egg, his fellow citizens are overwhelmingly buying foreign products. Well, it looks like the Mauroy stimulus plan of 1981….
Disclaimer: Any resemblance with an actual person is not entirely accidental. Joe Biden's stimulus strangely recalls that of Pierre Mauroy, undertaken between the spring of 1981 and the summer of 1982. Certainly not in its amounts, as the American plan piles up the zeros, but in its destiny.
Which is to say: The checks graciously signed by the White House to the order of American consumers to get them to return to the stores ($400 billion in total) are managing to achieve a reboot of the economic machine. But at the same time, they are producing a phenomenon almost invisible to the naked eye but dangerous in the long run: a surge of imports.
Irrigating the Industry of Others
One needn’t be familiar with all the secrets of a balance of trade in order to make out the problem: If, grateful for the helping hand from Biden, citizens slip products “made elsewhere” into their shopping basket, the money tossed by the president irrigates, in part, the industry of others. In only the first quarter of 2021, imports leaped by $62 billion. At the same time, exports dropped by $21 billion.
French socialists lived through that scenario 40 years ago. With the victory confetti only just fallen, Mauroy boosted purchasing power with minimum wage increases and various subsidies transformed into products from Asia.
The Mauroy-Biden lesson: A stimulus policy in a world open to the four winds of competition doesn’t realize its full potential. With reference to the economist John Maynard Keynes, the great instigator of these policies, economists speak, moreover, of the “circuitist” model, to understand the insides of a more or less closed framework.
Beware of the US 'Turning Point of Austerity'
The unfairly mocked reaction of the then-young French minister of finance, Laurent Fabius, to “block” Japanese VCRs in Poitiers and impose a levy on them, managed to contain the flood. Is Biden going to block made in China smartphones in Nashville or Dallas? Certainly not.
The White House speaks in dollars, the global reserve currency, when the French prime minister's office was trying to save foreign currencies in order to cope with the fall of the franc on the exchange markets. By contrast, if Biden wants to start over again on a healthy economic basis — made not of subsidies, but of “Made in the USA” output — he will have to think about reviving a form of protectionism in order to safeguard American industry from Asian competitors who are not very particular about labor rights, on pain of imposing on the country “his” turning point of austerity.
Plan de relance : Joe Biden pris dans le piège… de Pierre Mauroy ?
Par Franck Dedieu
Publié le 07/05/2021 à 17:49
Le président américain distribue des chèques. Et il a bien raison. Mais avec ce pécule, ses concitoyens achètent massivement des produits étrangers. Tiens, tiens, on dirait le plan de relance Mauroy de 1981...
Avertissement. Toute ressemblance avec une personne ayant existé ne serait pas purement fortuite. La relance Biden rappelle étrangement celle de Pierre Mauroy, engagée entre le printemps 1981 et l’été 1982. Pas dans ses montants bien sûr, tant le plan américain accumule le nombre de zéros, mais dans sa destinée.
Mais encore ? Les chèques gracieusement signés par la Maison Blanche à l’ordre du consommateur américain pour le faire revenir dans les magasins (400 milliards de dollars au total) parviennent à faire redémarrer la machine économique. Mais ils produisent en même temps un phénomène quasi-invisible à l’œil nu mais à terme dangereux : un bond des importations.
ARROSER L'INDUSTRIE DES AUTRES
Pas besoin de connaître tous les secrets d’une balance commerciale pour entrevoir le problème : si, gratifiés du coup de pouce Biden, les citoyens glissent dans leur panier des produits « Made in ailleurs », l’argent balancé par le président arrose en partie l’industrie des autres. Sur le seul premier trimestre de 2021, les importations font un bond de 62 milliards de dollars. Dans le même temps, les exportations baissent de 21 milliards.
Les socialistes français vécurent ce scénario-là, quarante ans plus tôt. Les cotillons de la victoire à peine retombés, le Premier ministre Mauroy dope le pouvoir d’achat à coups d’augmentations du Smic et d’allocations diverses transformées en produits venus d’Asie.
La leçon de Mauroy-Biden : une politique de relance dans un monde ouvert aux quatre vents de la concurrence ne donne pas sa pleine mesure. À propos de l’économiste Keynes, grand inspirateur de ces politiques, les économistes parlent d’ailleurs de modèle « circuitiste », comprendre à l’intérieur d’un cadre plus ou moins fermé.
GARE AU « TOURNANT DE LA RIGUEUR » US
La réaction injustement moquée du jeune ministre du Budget français, Laurent Fabius, de « bloquer » à Poitiers les magnétoscopes japonais et de leur imposer une redevance parviendra à contenir la déferlante. Biden va-t-il bloquer les smartphones made in China à Nashville ou Dallas ? Certainement pas.
La Maison Blanche parle en dollars, monnaie mondiale de réserve, quand Matignon cherchait à économiser des devises pour faire face à la baisse du franc sur les marchés des changes. En revanche, si Biden veut repartir sur une base économique saine - faite, non de subventions, mais de productions « Made in USA » - il devra penser à réactiver une forme de protectionnisme, pour protéger l’industrie américaine de concurrents asiatiques pas très regardants avec les droits sociaux. Sous peine d’imposer au pays « son » tournant de la rigueur.
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