Barack, Angela, Nicolas and the Euro

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Barack Obama s’inquiète du sort de l’euro. Il passe, selon ses propres dires, beaucoup de temps au téléphone avec les dirigeants européens, et surtout avec Angela Merkel. On comprend que la perspective d’une explosion de la monnaie unique lui fasse peur : elle déclencherait -ou aggraverait -une récession dont les Etats-Unis seraient parmi les premières victimes collatérales. On comprend aussi que ses coups de fil s’adressent principalement à la chancelière allemande : dans le débat sur la sortie de crise, ce n’est pas Sarkozy qu’il faut convaincre, mais Merkel. Il existe une sorte d’axe implicite Washington-Paris, fondé sur la conviction commune que, face à un éclatement monétaire aux conséquences imprévisibles, les entorses à l’orthodoxie financière sont un moindre mal. Les Etats-Unis en ont donné l’exemple : ce sont eux qui ont ouvert le plus largement les vannes budgétaires au début de la tourmente, et c’est à une politique monétaire « non conventionnelle » qu’ils ont largement recours aujourd’hui. La recommandation qu’ils adressent à l’Europe est d’utiliser, elle aussi, tous les « pare-feu » possibles pour éviter l’aggravation de la crise.

Ce message, difficile à faire passer en Allemagne, serait plus convaincant si les Etats-Unis, auxquels le rôle international du dollar confère le « privilège exorbitant » de financer à bon compte leur énorme dette publique, consentaient à apporter leur soutien au sauvetage de l’euro en contribuant au renforcement des ressources du FMI. Eventualité peu probable, car la campagne virulente menée par les républicains sur ce thème, au nom de la défense du contribuable, fait mouche dans l’opinion américaine. C’est que, aux Etats-Unis comme ailleurs, il est facile d’encourager les électeurs dans leur refus de « payer pour les autres », mais plus difficile de leur faire admettre que la faillite de ces « autres » entraînerait pour tous, y compris pour eux-mêmes, des dégâts sans commune mesure avec l’effort qu’ils auraient à consentir.