United States: Unemployment Falls for Wrong Reasons

Published in Le Figaro
(France) on 7 December 2012
by Pierre-Yves Duqua (link to originallink to original)
Translated from by Clare Durif. Edited by Kyrstie Lane.
The unemployment rate in the U.S. has fallen to its lowest level in four years. However, this drop to 7.7 percent in November, from 7.9 percent in October, is largely due to people leaving the workforce. That being said, the American economy created 146,000 new jobs last month, according to the Labor Department’s first estimates. The news remains positive, particularly in view of the marked decline in employment in Europe, and explains the initial fall of the euro against the dollar to less than 1.29 on the American markets. Economists had only predicted a net gain of around 90,000 jobs.

Besides job seeker discouragement, which causes a further drop in the labor force participation rate, the downward revision of the October and September figures is a disappointment; Contrary to previous estimates, 49,000 fewer jobs were created during the two months preceding the presidential and legislative elections.

It was feared that Hurricane Sandy would affect these employment figures. However, Labor Department officials have concluded that the catastrophe, which left 8 million individuals and businesses without electricity at the end of October and early November, “did not substantively impact” national estimates on jobs and unemployment.

As usual, almost all of the new jobs come from the private sector. The number of temporary positions continues to climb which, for some, indicates a certain reticence by businesses to commit to long-term hires due to the uncertainty surrounding the nature of the tax increases currently being discussed in Washington.

These figures seem unlikely to change Federal Reserve policy. Unless a solution is found to the difference of opinion between Republicans and Democrats on how to achieve a medium-term reduction of the budget deficit, the risk of automatic spending cuts and tax increases as of Jan. 1 means that the Federal Reserve is likely to play a waiting game.

The Federal Reserve’s monetary policy committee is meeting next week. Ben Bernanke is expected to prolong the buyback program of Treasury bonds or bonds guaranteed against mortgage-backed securities — aimed at lowering interest rates in the long term — by several months.


• Le taux de chômage américain est tombé à 7,7% en novembre, son plus bas niveau depuis quatre ans. Une performance largement due au découragement des demandeurs d'emploi.
Le taux de chômage aux États-Unis est retombé au plus bas depuis trois ans. Mais ce recul à 7,7% en novembre, après 7,9% en octobre est largement dû à un découragement des demandeurs d'emploi. Pour autant, l'économie américaine a créé 146.000 emplois nouveaux le mois dernier, selon la première estimation du département du Travail.
La nouvelle reste positive, en particulier au regard de la dégradation marquée de l'emploi en Europe. Elle explique la retombée initiale de l'euro par rapport au dollar, à moins de 1,29 sur les marchés américains. Les économistes n'avaient anticipé qu'un gain net de l'ordre de 90.000 postes.
Outre le découragement des chômeurs, qui fait reculer à nouveau le taux de participation à la population active, la déception vient de la révision défavorable des chiffres d'octobre et de septembre. Contrairement aux estimations précédentes, 49.000 emplois de moins ont été créés au cours de ces deux mois qui ont précédé les élections présidentielles et législatives.
L'ouragan Sandy sans effet
On redoutait l'impact de l'ouragan Sandy sur ces chiffres de l'emploi. Les responsables du département du Travail ont conclu au contraire que la catastrophe qui a privé d'électricité quelque 8 millions de personnes et d'entreprises fin octobre et début novembre «n'a pas eu un effet substantiel sur l'estimation nationale de l'emploi et du chômage».
Comme d'habitude, la quasi-totalité des emplois crées sont issus du secteur privé. Le nombre d'emplois temporaires continue de grimper, ce qui aux yeux de certains est un signe d'hésitation des entreprises à embaucher durablement du fait de l'incertitude sur la nature des hausses d'impôts en discussion à Washington.
Ces chiffres ne semblent pas de nature à changer la politique de la Réserve fédérale. Faute de résolution du différend entre républicains et démocrates à propos des moyens de réduire à moyen terme le déficit budgétaire, le risque de réductions automatiques de dépenses et de hausses automatiques d'impôts dès le 1er janvier pousse la Fed à l'attentisme.
Le comité de politique monétaire de la Fed se réunit la semaine prochaine. Ben Bernanke devrait prolonger de plusieurs mois le programme de rachats d'obligations du Trésor, ou d'obligations gagées sur des créances immobilières, censés faire baisser les taux d'intérêt à long terme.
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