The U.S. economy is doing better. In spite of that, the Federal Reserve is keeping money cheap. That cannot come to any good, because it won't remove the addiction.
All of this is not healthy. One of the best economists of the United States has exited the race for the head of the Federal Reserve and the traders on Wall Street are lighting fireworks. Why? Because he would have perhaps returned to normal monetary policy earlier than his opponent.
So it happened at the beginning of the week. The economist is named Lawrence Summers; no one doubts his expertise, but many find the man too overbearing. Therefore Barack Obama dropped him. The favorite for the job is now Janet Yellen, who stands further to the left and believes that the Federal Reserve should accelerate growth with the long-term policy of very cheap money.
Many have already forgotten how cheap. The Fed is not only holding its interest rate near zero, it is also bringing an additional $85 billion into circulation every month by buying government bonds and real estate securities. And what does it do last night? They decide to continue to do exactly the same for the time being.
Eighty-five billion dollars, month after month, maintaining interest rates at the zero line. The departing chairman of the bank had indicated that the cash flow would soon be curtailed, but for now it will continue unabated.
As much as the financial markets are celebrating, the danger for the economy is immense. Wherein does the risk lie? That kind of cheap money will drain the economy like cocaine does an addict. As everyone becomes accustomed to the drug, it will unleash new hysteria in the financial markets — and as a consequence, further crises. The Federal Reserve will then react with even more cheap money. And at some point, the economy will descend into inflation.
The storm of cheers from Wall Street this week is tainted praise for the lax Federal Reserve bankers in Washington. The stock traders are not interested whether new bubbles will sometime burst and all of our money will be devalued. They simply want the party to continue. Here and now. Like all addicts, today is disproportionately more important to them than tomorrow.
But politicians and Federal Reserve bankers cannot think this way. It is bad news, then, that the present Fed-elite has undertaken nothing against the flow of cash. And it is even worse news that Lawrence Summers has withdrawn as a candidate and the stock market is rejoicing because of that.
The American economy is growing around two to three percent a year, the unemployment rate is on the way down, the stock prices are at record levels and immense wheels of the economic machine are once again rotating on the banks. A great crisis will not look like this.
The time is coming for a change; for a clear signal that says: Results, whether on the stock market or in the national economy, must be earned again. Economic management on the zero interest pump simply cannot go on. It has to stop: first in America, then in Europe. Otherwise, perhaps a short-term new prosperity will develop that proves to be an expensive illusion in the long run.
Der US-Wirtschaft geht es wieder besser. Trotzdem lässt die Notenbank das Geld billig. Das kann nicht gut gehen, denn sie müsste nun das Suchtmittel absetzen.
Gesund ist das alles nicht. Da scheidet einer der besten Ökonomen der Vereinigten Staaten aus dem Rennen um den Chefsessel der Zentralbank aus, und an der Wall Street zünden die Händler ein Feuerwerk. Warum? Weil er vielleicht etwas früher wieder zu einer normalen Geldpolitik zurückgekehrt wäre als seine Gegenspielerin.
So geschah es Anfang der Woche. Der Ökonom heißt Lawrence Summers, niemand zweifelt an seinem Sachverstand, viele aber finden den Mann zu eckig. Deshalb ließ Barack Obama ihn fallen. Die Favoritin auf den Job heißt nun Janet Yellen, steht weiter links und glaubt, die Zentralbank solle mit der Politik des ganz billigen Geldes noch lange das Wachstum beschleunigen.
Wie billig, das haben viele schon vergessen. Nicht nur hält die Fed, wie die amerikanische Zentralbank heißt, ihren Zinssatz bei fast Null. Sie bringt auch noch jeden Monat 85 Milliarden Dollar zusätzlich in Umlauf, indem sie Staatsanleihen und Immobilienpapiere kauft.
Und was macht sie in der Nacht zu heute? Beschließt, erst einmal genau so weiter zu machen. 85 Milliarden Dollar, Monat für Monat, und die Zinsen bleiben an der Nulllinie. Zwar hatte der scheidende Chef der Bank angedeutet, bald würde man den immensen Geldfluss drosseln, aber jetzt geht es erstmal unvermindert weiter.
So sehr die Finanzmärkte auch feiern, die Gefahr für die Wirtschaft ist immens. Worin sie liegt? Derart billiges Geld macht die Wirtschaft auf Dauer kaputt wie Kokain einen Abhängigen. Alle gewöhnen sich an die Droge, sie löst neue Hysterien an den Finanzmärkten aus – und in der Folge weitere Krisen. Auf die reagiert die Zentralbank dann mit noch mehr billigem Geld. Und irgendwann versinkt die Wirtschaft in Inflation.
Der Jubelsturm der Wall Street in dieser Woche ist also ein vergiftetes Lob für die laxen Zentralbanker in Washington. Die Börsenhändler interessiert es nicht, ob irgendwann neue Blasen platzen und unser aller Geld entwertet wird. Sie wollen einfach, dass die Party weiter geht. Jetzt und hier. Das Heute ist ihnen, wie allen Süchtigen, ungleich wichtiger als das Morgen.
So aber dürfen Politiker und Zentralbanker nicht denken. Deshalb ist es eine schlechte Nachricht, dass die gegenwärtige Fed-Spitze nichts gegen die Geldflut unternommen hat. Und es ist eine noch schlechtere Nachricht, dass Lawrence Summers als Kandidat abdankt und die Börse deshalb jubelt.
Die amerikanische Wirtschaft wächst um zwei bis drei Prozent im Jahr, die Arbeitslosenquote ist auf dem Weg nach unten, die Aktienkurse sind auf Rekordstand und die Banken drehen schon wieder gewaltige Räder. Die große Krise sieht anders aus.
Es wäre also Zeit für eine Wende und für ein klares Signal, das sagt: Werte, ob nun an der Börse oder in der Volkswirtschaft, müssen wieder verdient werden. Das Wirtschaften auf Null-Zins-Pump darf nicht einfach weitergehen. Erst muss es in Amerika aufhören, dann in Europa. Sonst entsteht vielleicht kurzfristig neuer Wohlstand, der sich aber langfristig als teure Illusion erweist.
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[T]he Republican president managed to make the meeting revolve around his interests — the debate about the 5% — and left out ... the White House’s attitude toward the Kremlin.